Equityworld – Inflasi ada di sini dan kebijaksanaan konvensionalnya adalah bahwa kita harus membeli emas. Konvensional sebenarnya harus digarisbawahi sebagai sejarah emas untuk lindung nilai inflasi sama sekali tidak pasti.
Emas memiliki pengembalian yang tidak stabil selama beberapa bulan terakhir meskipun ada tekanan harga yang membayangi dan kekhawatiran bahwa inflasi AS pada tahun 2021 bisa menjadi yang terburuk dalam kurun waktu 35 tahun.
Mereka yang terkejut atau frustrasi dengan ini kemungkinan mendapat manfaat dari mempelajari sejarah pengembalian logam mulia selama 40 tahun terakhir.
Analisis Morningstar tentang pengembalian emas selama beberapa periode inflasi AS tertinggi sejak 1980-an menunjukkan hasil negatif untuk investor jangka panjang di logam kuning.
Komoditas selain emas – serta REITS, atau trust investasi real estat, dan {ecl-1040||TIPS}}, atau Treasury Inflation Protected Securities – sebenarnya berkinerja lebih baik daripada emas, dan lebih seperti lindung nilai inflasi, selama periode ini.
Tahun ini, patokan emas berjangka di Comex New York turun 1,4%. Harga spot emas, yang mencerminkan perdagangan langsung dalam emas batangan, hampir 1% lebih rendah tahun ini.
Dibandingkan dengan ini, Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi yang diterima secara global, meningkat dengan tingkat tahunan sebesar 5% pada bulan Mei di Amerika Serikat.
Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi, ukuran inflasi yang digunakan oleh Federal Reserve, naik 3,6% di tahun ini hingga April.
Sampai wabah Covid-19 dan gangguan kronis rantai pasokan AS yang mengikutinya, target The Fed untuk menjaga inflasi tahunan pada atau di bawah 2% hampir tidak dapat ditantang selama dekade terakhir.
Sekarang, inflasi adalah satu-satunya risiko yang ada di benak investor. Tapi emas belum terdorong – setidaknya sesuai harapan.
“Emas benar-benar bukan lindung nilai yang sempurna” untuk inflasi, ahli strategi portofolio Morningstar Amy Arnott mengatakan dalam postingan CNBC minggu lalu yang menganalisis pengembalian berbagai kelas aset selama periode inflasi di atas rata-rata di Amerika Serikat.
“Tidak ada jaminan jika ada lonjakan inflasi, emas juga akan menghasilkan pengembalian di atas rata-rata,” tambah Arnott.
Korelasi emas terhadap inflasi relatif rendah – 0,16 – selama setengah abad terakhir, kata Arnott. Metrik ini menunjukkan seberapa dekat jalur emas dan inflasi. Korelasi 0 berarti tidak ada hubungan, sedangkan korelasi 1 berarti bergerak serempak.
Studi Arnott menunjukkan bahwa investor lama dalam emas kehilangan rata-rata 10% dari tahun 1980 hingga 1984, ketika tingkat inflasi tahunan sekitar 6,5%.
Demikian pula, emas menghasilkan pengembalian negatif 7,6% dari 1988-1991, periode ketika inflasi sekitar 4,6%.
REITs kembali 11,5%, 20,4% dan 9% selama 1973-79, 1980-84 dan 1988-91, masing-masing. Komoditas selain emas menghasilkan 19,4%, 2,3% dan 21% selama kerangka waktu yang sama.
Dalam sejarah modern, pergerakan emas paling gemilang adalah selama rentang lima bulan tahun lalu, ketika naik dari level terendah hampir $1.477 pada 17 Maret ke rekor tertinggi $2.120 pada 7 Agustus – naik 44%.
Tetapi sebagai lindung nilai inflasi, emas benar-benar mengungguli antara tahun 1973 dan 1979, ketika naik 35% sementara tingkat inflasi tahunan pada periode itu rata-rata sebesar 8,8%.
Analisis saya sendiri menunjukkan bahwa spekulator emas, terlepas dari tren bull atau bear, kemungkinan telah menemukan permainan yang sempurna untuk saat ini: beli di dekat $1.850 dan jual jauh sebelum $1.900.
Target $40-50 untuk setiap perdagangan kemungkin tampak seperti cara bodoh untuk memperdagangkan emas ketika segudang sinyal grafik dan persimpangan imbal hasil obligasi dan dolar harus menentukan arahnya.
Namun, melihat fluktuasi mingguan di Comex sejak pertengahan Mei menunjukkan bahwa Comex akan menghasilkan lebih banyak kemenangan daripada strategi berseni-mewah yang melibatkan banyak lindung nilai.
Saat minggu terakhir bergulir ke penutupan, pola yang terlalu familiar memperkuat dirinya sendiri, memaksa emas sekali lagi di bawah tanda bullish utama di $1.900.
Level tertinggi Comex untuk minggu lalu adalah $1,906,15 sedangkan titik terendah adalah $1,871,95 – tetap dalam kisaran $30-$50 bulan lalu.
Goyah sejak kembalinya pada hari Kamis ke harga $1.900, emas mengambil giliran yang menentukan lebih rendah setelah rilis Jumat dari University of Michigan diikuti Sentimen Konsumen untuk Juni, yang datang di 86,4, terhadap ekspektasi untuk 84,2 dan pembacaan Mei di 82,9.
Itu mendorong imbal hasil obligasi tenor 10 tahun lebih tinggi, tetapi tidak banyak, ke 1,462.
Kerusakan yang lebih besar pada emas kemungkinan berasal dari rebound Jumat yang agak tidak dapat dijelaskan di dolar – meskipun greenback juga tidak terlalu jauh, dengan level tertinggi harian 90,61.
Phillip Streible, ahli strategi logam mulia di Blueline Futures di Chicago, mengatakan pergerakan logika dalam dolar tidak membuat perdagangan emas hari Jumat menjadi lebih mudah.
“Itu adalah hal yang mematikan pikiran yang sama setiap minggunya,” kata Streible. “Antara emas, dolar, dan imbal hasil, Anda memiliki tiga pelat berbeda yang berputar pada saat yang sama, dan Anda mencoba memutuskan mana yang akan digunakan – ketika tidak ada yang benar-benar menarik untuk saat ini.”
Tinjauan Pasar dan Harga Emas
Emas berjangka untuk penyerahan Agustus di Comex New York melakukan perdagangan akhir $1,879,25 per troy ons sebelum akhir pekan, setelah menyelesaikan perdagangan Jumat di $1,879,60, turun $16,80, atau 0,9%. Untuk seminggu lalu, harga turun 0,7%.
Emas spot, yang mencerminkan perdagangan real-time emas batangan, menyelesaikan perdagangan Jumat di $1,877,72, turun $20,31, atau 1,1%. Untuk minggu lalu, harga turun 0,7%.
Trader dan manajer dana terkadang memutuskan arah untuk emas dengan melihat harga spot – yang mencerminkan emas batangan untuk pengiriman yang cepat – bukan kontrak berjangka.
Tinjauan Pasar & Harga Minyak
Harga minyak naik untuk minggu ketiga berturut-turut di tengah spekulasi permintaan bahan bakar musim panas yang berlanjut, meskipun beberapa investor tetap waspada terhadap bensin, yang tidak sesuai dengan ekspektasi sejak dimulainya puncak musim mengemudi di AS.
Harga minyak West Texas Intermediate, patokan untuk minyak AS, melakukan perdagangan terakhir sebesar $70,81 sebelum akhir pekan lalu, setelah menetap pada hari Jumat di $70,91, naik 62 sen, atau 0,9%. Sesi tertingginya adalah $71,23, puncak sejak Oktober 2018.
Untuk minggu lalu, WTI menunjukkan kenaikan 1,9%, memperpanjang kenaikan 5% dan reli 4% dalam dua minggu sebelumnya.
Harga minyak Brent, yang bertindak sebagai patokan global untuk minyak, melakukan perdagangan akhir $72,59 sebelum akhir pekan, setelah menyelesaikan perdagangan Jumat di $72,69, naik 17 sen, atau 0,2%. Brent sebelumnya naik ke puncak sesi $73,07, tertinggi untuk sehari sejak Mei 2019.
Brent mengakhiri minggu dengan naik 1,1%, setelah kenaikan minggu lalu sebesar 3% dan reli minggu sebelumnya sebesar 5%.
Harga minyak telah jatuh akhir-akhir ini di tengah proyeksi untuk salah satu periode permintaan musim panas terbesar atas bahan bakar di Amerika Serikat ketika negara itu dibuka kembali sepenuhnya dari kebijakan penguncian Covid-19.
Badan Energi Internasional (IEA), yang mewakili kepentingan konsumen minyak Barat, mengatakan dalam laporan bulanannya bahwa produsen global perlu meningkatkan produksi untuk memenuhi permintaan yang akan pulih ke tingkat pra-pandemi pada akhir 2022.
“OPEC+ perlu membuka keran untuk menjaga pasar minyak dunia dipasok secara memadai,” kata IEA yang berbasis di Paris, merujuk pada 13 anggota Organisasi Negara Pengekspor Minyak dan 10 sekutu non-anggotanya.
Terlepas dari optimisme atas permintaan minyak global, konsumsi bensin AS telah melambat sejak Hari Peringatan 31 Mei yang menandai dimulainya periode mengemudi di musim panas puncak di negara konsumen minyak terbesar di dunia. Itu menunjukkan kepada beberapa orang bahwa lebih banyak waktu mungkin diperlukan untuk mempercepat permintaan bahan bakar AS.
Masalah ini secara khusus disorot dalam laporan Status Minyak Mingguan Badan Informasi Energi (EIA) AS yang dirilis Rabu, yang menunjukkan persediaan bensin naik 7,05 juta barel selama pekan yang berakhir 4 Juni – hampir enam kali di atas perkiraan analis untuk peningkatan sebanyak 1,2 juta barel.
EIA yang berbasis di Washington juga melaporkan bahwa persediaan sulingan, yang meliputi solar dan minyak pemanas, naik 4,4 juta barel terhadap ekspektasi kenaikan 1,8 juta barel.
Mengimbangi beberapa peningkatan dalam bensin dan sulingan, stok minyak mentah turun 5,2 juta barel dalam pekan hingga 4 Juni, kata EIA, terhadap perkiraan penurunan 3,5 juta barel.
“Kita harus mulai menunjukkan beberapa angka penurunan mingguan yang kuat untuk bensin segera,” ungkap John Kilduff, mitra pendiri di dana lindung nilai energi New York Again Capital, minggu ini. “Jika tidak, WTI akan terbebani, bahkan jika stok minyak mentah terus turun.”
Sumber : Reuters, Investing
Equityworld Futures
EWF CYBER2 JAKARTA 